71.8%
股票配置 · 2017 年12 月以来最高
2026-10-08 · AAII 9 月散户资产配置调查
嘴上恐惧，
身体满仓。
13.3%
现金配置 · 9 年新低（均值 22.5%）
9 月 19 日当周看跌
53.3%
The Kobeissi Letter 称 71.8% 是 2000 年 7 月以来第二高的股票配置。
美国散户的股票仓位干到 71.8%，现金只剩 13.3%——都是 9 年极值。同一时期，9 月 19 日当周看跌情绪却高达 53.3%。输入你自己的仓位，看看你站在历史的哪一端。
测测我的仓位
01
仓位自测
股票 + 现金不超过 100%，剩下的记为债券/其它。拖一边超出时，另一边会自动让出。
现金
刻度 0–40% · 极值带（示意）
- 13.3% · 9 年低点 · 2026 年 9 月
- 22.5% · 历史均值
- 你
股票
刻度 30–90% · 极值带（示意）
- 71.8% · 9 年高点 · 2026 年 9 月
- 你
示意：极值带为示意区间，刻度标记来自 AAII 9 月调查。
你比 9 月的美国散户平均还满：现金不高于 13.3%，或股票不低于 71.8%。下跌时没有弹药，也没有缓冲。这是体温计，不是精确的卖出信号。
你的现金介于 9 年低点 13.3% 与历史均值 22.5% 之间，股票也低于 71.8%。这是中间地带：不算满仓无缓冲，也谈不上弹药充足。先写下目标比例，比追逐极值有用。
你的现金不低于 22.5% 的历史均值，股票也低于 71.8%。下跌时手里有选择权，可以按自己的节奏买。弹药充足不是今天必须花掉的命令。
02
四节短课
每节大约 1 分钟。点标题展开。第一节的曲线是示意，不是历史。
01 为什么散户满仓是反向指标 1 分钟
当大多数人已经把能买的股票买完，能继续推高价格的新增资金就变少了。价格要再涨，得有下一个买家。满仓的人是「最后的买家」，不是源源不断的燃料。
所以散户仓位走到极端，常被当成反向指标。它量的是拥挤，不是下一周的方向。体温计告诉你温度高了，并不告诉你几点该出门。
示意
仓位越满，场外还能进来的新增资金越少——交叉之后，推高价格的燃料变少。
示意图，非真实历史数据，不代表回测结论。
02 嘴上恐惧，身体诚实 1 分钟
情绪调查问的是「你怎么看」，资产配置记的是「钱放在哪」。9 月 19 日当周看跌情绪 53.3%，同月股票仓位却到 71.8%。
9 月 19 日当周看跌情绪
53.3%
9 月股票配置
71.8%
股票基金 38.35% 直接持股 33.44% 38.35 + 33.44 = 71.79，四舍五入即 71.8%
说「我看跌」几乎没有成本，仓位却已经把钱放进去了，所以「说的」和「做的」会背离。两者不一致时，资产配置更值得看。它仍然只是温度，不是择时信号。其余是现金和债券，这笔调查里的现金是 13.3%。
来源：AAII 9 月资产配置调查；看跌情绪为 9 月 19 日当周。
03 现金是期权 1 分钟
现金的价值不在那一点利息，在下跌时的购买力。下面用你刚才的现金比例，按 $100,000 的组合做一道演算。跌完之后，同样的现金能买到更多「下跌前的资产」。
你的现金
可买下跌前的资产
现金 13.3% 的人
假设演算，非预测。
购买力 = 现金 /（1 − 跌幅）。
宏观背景 10 年期美债收益率破 5.3%（2002 年以来高位），金价 4,130 美元，比特币 8.2 万美元。Citadel Securities 预计散户 Q4 回归，回购窗口 10/15 重开。
04 满仓之后怎么办 1 分钟
满仓之后要做的不是猜顶，是把比例拉回你事先写好的目标。勾完不等于市场会跌，只说明你有一条事先说好的规则。
不是择时，是纪律。
03
小测验
点一下就锁定，并显示原因。三题之后给出成绩。
数据来源：AAII（美国散户投资者协会）9 月资产配置调查，经 Blockonomi、The Kobeissi Letter 2026-10-08 报道；看跌情绪 53.3% 为 AAII 情绪调查 9 月 19 日当周数据。调查反映美国散户，仅供参考。
教育内容，不构成投资建议。示意图表非真实历史数据，不代表回测结论；反向指标不能用于精确择时。